FX Daily: Korekta dolara rozszerza się | artykuł

Dolar gwałtownie spadł wczoraj po komentarzach prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a ​​Powella, który zasugerował, że grudzień będzie prawdopodobnie okazją do przejścia do wolniejszego tempa podwyżek stóp procentowych. Rynek od pewnego czasu oczekiwał podwyżki o 50 pb wobec 75 pb, chociaż widział potrzebę ustalenia ostatecznej stopy o około 10 pb niższej do 4,90% latem przyszłego roku. W rzeczywistości rentowności w USA spadły dość gwałtownie o 20 punktów bazowych wzdłuż krzywej.

Kusi nas, by powiedzieć, że jest to przesada, ponieważ chociaż przewodniczący Powell przyznał, że tempo podwyżek stóp spada, jego głównym przesłaniem była uporczywie wysoka inflacja bazowa, szczególnie w kategorii podstawowych usług niemieszkaniowych. Ta kategoria jest w dużej mierze napędzana przez płace i jest obszarem, w którym Fed walczy o poprawę podaży siły roboczej w dającej się przewidzieć przyszłości. Dane wejściowe do tej historii pojawią się dzisiaj i jutro odpowiednio w postaci październikowego podstawowego deflatora PCE i listopadowego raportu o zatrudnieniu.

Co do tego pierwszego, konsensus przewiduje, że bazowy PCE w październiku spadnie do 0,3% m/m z 0,5%. Ten koszyk różni się od krajowego koszyka CPI, gdzie publikacja 0,3% m/m 11 listopada wywołała ogromny spadek dolara i wzrost ryzykownych aktywów. Jakakolwiek niespodzianka w górę dzisiejszego bazowego PCE może spowodować, że dolar odwróci swoje nocne straty.

Ogólnie rzecz biorąc, nadal uważamy, że miara ważona handlem, taka jak DXY, może utrzymać poziomy wsparcia wokół obszaru 105 (lub przynajmniej nie zobaczy wybicia poniżej). Jednak jednym wyzwaniem jest obraz EM. Jeśli zobaczymy diametralną zmianę w nastawieniu Chin do Covid – np. Na przykład przejście od blokad miast do domowej kwarantanny, waluty rynków wschodzących mogą wymagać rewaluacji.

W ciągu dnia największe dane wejściowe to bazowe dane o inflacji PCE i faworyzujemy DXY, aby znalazł wsparcie w okolicy 105,00.

Chrisa Turnera