Kluczowe wydarzenia na rynkach rozwiniętych i w regionie EMEA w przyszłym tygodniu | Artykuł

To bardzo ważny tydzień dla danych z USA, jako ostatnie ważne raporty przed wrześniowym posiedzeniem FOMC Rezerwy Federalnej. Na horyzoncie widać inflację cen konsumenckich i producentów, sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej, a ogólnym tematem będzie prawdopodobnie wyższa inflacja obserwowana w ostatnim czasie w porównaniu ze słabszą aktywnością w porównaniu z ostatnimi trendami. Niemniej jednak urzędnicy Rezerwy Federalnej wydają się wierzyć, że prawdopodobnie ponownie wstrzymają podwyżki stóp procentowych i dokonają ich ponownej oceny w listopadzie, przy czym pod koniec miesiąca przewidywane będzie zacieśnienie stóp procentowych jedynie o 2 punkty bazowe.

Jeśli chodzi o inflację, spodziewamy się dość dużych skoków miesięcznych odczytów głównych w sierpniu, z ryzykiem wzrostu w stosunku do konsensusu. Głównym czynnikiem wzrostu będą wyższe ceny benzyny, ale widzimy także ryzyko odbicia cen biletów lotniczych i opieki medycznej oraz wyższych cen ubezpieczeń. Czynniki te prawdopodobnie również przyczynią się do tego, że bazowy CPI wyniesie 0,3% miesiąc do miesiąca, a nie 0,2%, które odnotowaliśmy w poprzednich dwóch miesiącach. Spadek stawek czynszów za mieszkania będzie wyraźny, ale może nie wystarczyć do zrównoważenia oczekiwanej przez rynek skali. Mimo to inflacja bazowa spowolni do być może 4,4% rok do roku. Jesteśmy pewni, że we wrześniowym raporcie uda nam się zejść do 4% r/r i niezbyt daleko od 3,5% w październiku. Te stosunkowo stabilne dane o inflacji miesięcznej scharakteryzowalibyśmy jako tymczasowe załamanie prawdopodobnego wzmacniającego się trendu dezinflacyjnego.

W rzeczywistości interesujące było zobaczenie, jak w Beżowej Księdze Fed opisano niedawny wzrost wydatków konsumenckich jako wynikający z wydatków na turystykę, które „wzrosły”. Jednak ogólny konsensus był taki, że będzie to „ostatnia faza stłumionego popytu na podróże rekreacyjne w czasach pandemii”. Ponadto inne wydatki były słabsze, „szczególnie na pozycje inne niż istotne”. Może to być widoczne w raporcie sprzedaży detalicznej. Wiemy już, że sprzedaż samochodów również nieco spadła, należy jednak pamiętać, że jest to miernik wartości i że wyższe ceny, szczególnie benzyny, pomogą utrzymać ogólną sprzedaż detaliczną na poziomie dodatnim. Biorąc jednak pod uwagę szybkie wyczerpywanie się oszczędności i rosnącą liczbę niespłacanych kart kredytowych, istnieją obawy, że liczby te będą słabsze – szczególnie w związku ze wznowieniem spłat kredytów studenckich, co zwiększy presję finansową na gospodarstwa domowe.

Podsumowując raporty, spodziewamy się, że produkcja przemysłowa będzie znacznie słabsza niż wzrost o 1% w zeszłym miesiącu. Badania ankietowe dotyczące sektora przetwórstwa przemysłowego w dalszym ciągu wskazują na spadek, a słabość tego składnika może w pewnym stopniu zrównoważyć stabilność w sektorach użyteczności publicznej oraz górnictwie/wiertnictwie.