USA: Kolejna podwyżka stóp procentowych?
Oczekiwania dotyczące stóp procentowych zmieniły się znacznie wyżej od czasu, gdy Fed podniósł stopy procentowe o 25 punktów bazowych 3 maja, kiedy to rynek odebrał komentarz Fed jako sygnał, że poprzeczka do dalszych podwyżek jest wysoka. Jednak od tego czasu dobre dane o zatrudnieniu, utrzymująca się inflacja i fala jastrzębiej retoryki sugerują nastrój do kolejnej podwyżki stóp, jeśli nie na posiedzeniu FOMC 15 czerwca, to na posiedzeniu 26 lipca.
Nasza główna teza pozostaje taka, że połączenie wyższych kosztów finansowania zewnętrznego i ograniczonej dostępności kredytów poważnie odbija się na wydatkach przedsiębiorstw i konsumentów w środowisku, w którym nastroje są już na poziomie recesji. Historycznie wzrost akcji kredytowej opóźniał zmiany warunków kredytowych o 12 miesięcy, podobnie reagowało bezrobocie. Biorąc pod uwagę gwałtowne zaostrzenie warunków udzielania kredytów ponad 12 miesięcy temu i stopy procentowe w górę o 500 punktów bazowych od marca 2022 r., spodziewamy się, że gospodarka pokaże wpływ w drugiej połowie tego roku. Ponieważ jednak kilku urzędników Fed argumentuje, że stopy procentowe należy dalej podnosić, aby zapewnić powrót inflacji do 2% w czasie, musimy zaakceptować fakt, że uważamy, że stopy procentowe osiągnęły szczyt i że od czwartego kwartału nastąpią agresywne obniżki stóp procentowych. zakwestionowane.
Najważniejsze dane z przyszłego tygodnia, raport o zatrudnieniu oraz to, czy uda nam się osiągnąć porozumienie w sprawie pułapu zadłużenia, aby uniknąć potencjalnie katastrofalnej niewypłacalności, będą miały kluczowe znaczenie dla oceny, czy podwyżka stóp faktycznie nastąpi. Transakcja i dobre zatrudnienie bez wątpienia podsyciłyby oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp procentowych i prawdopodobnie ostatecznie zaakceptujemy, że jest to najbardziej prawdopodobny wynik. Jednak oznaki spowolnienia na rynku pracy i obawy rynku o brak rozwiązania problemu pułapu zadłużenia mogą szybko spowodować, że oczekiwania na podwyżki stóp szybko znikną.
Inne dane, których należy szukać, to raporty ISM, oferty pracy i ceny nieruchomości.
Polska: Oczekuje się, że dezinflacja będzie kontynuowana
Polska może zwiększyć wskaźnik cen konsumpcyjnych: 13,0% r/r.
Nasz szacunek wskazuje na dalszy spadek inflacji CPI w Polsce do 13% r/r. Naszym zdaniem maj przyniósł znaczny miesięczny spadek cen paliw (zwłaszcza oleju napędowego) i niewielki spadek kosztów energii w mieszkaniach, podczas gdy ceny żywności w ujęciu miesięcznym niewiele się zmieniły. Oczekuje się, że dezinflacja będzie kontynuowana, a do końca 2023 roku prawdopodobnie odnotujemy jednocyfrowy wzrost inflacji CPI. Jednak dalszy postęp w kierunku celu Narodowego Banku Polskiego na poziomie 2,5% będzie trudniejszy.
Węgry: Widok z sesji Parlamentu Europejskiego
Nie sądzimy, aby przyszłotygodniowe dane z Węgier były przełomowe dla inwestorów, chociaż ekonomiści mogą znaleźć wiele samorodków złota. W pierwszej kolejności GUS opublikuje szczegółowe dane o PKB dotyczące załamania w I kwartale. Spodziewamy się, że szczegóły pokażą, że główną słabością aktywności gospodarczej było spowolnienie popytu krajowego. Wysoka inflacja połączona z wysokimi stopami procentowymi oznacza spadek konsumpcji i inwestycji. Na ten ostatni wpływ ma również decyzja rządu o odroczeniu (lub zamrożeniu) wydatków publicznych w celu dostosowania się do ograniczeń budżetowych.
Kolejnym ciekawym raportem danych jest marcowy końcowy bilans handlowy, w którym zobaczymy skąd ten pozytywny wzrost salda zewnętrznego. Spodziewamy się dalszego zawężenia deficytu handlowego związanego z energią, podczas gdy bilans pozaenergetyczny charakteryzuje się nadal solidną aktywnością eksportową przemysłu (głównie produkcja baterii do samochodów i pojazdów elektrycznych).
Jeśli chodzi o PMI dla przemysłu, sugerujemy zignorowanie danych, ponieważ ostatnio nie mają one nic wspólnego z rzeczywistością ze względu na ogromną przewagę sektora eksportowego w indeksie, podczas gdy na Węgrzech sektor produkcyjny napędzany popytem krajowym gwałtownie spada. Negatywny wpływ na nastroje inwestorów może mieć 1 czerwca sesja Parlamentu Europejskiego, na której PE będzie debatował i prawdopodobnie przyjmie rezolucję pozbawiającą rząd węgierski prawa do głosowania w drugiej połowie objęcia rotacyjnej prezydencji UE w 2024 r. Zagadnienia prawne.
Türkiye: Perspektywy na przyszłość są niepewne
Biorąc pod uwagę wskaźniki wyprzedzające wskazujące na pewne ożywienie po początkowej słabości po trzęsieniu ziemi, spodziewamy się, że wzrost PKB w I kwartale wyniesie 3,6% r/r. Perspektywy na przyszłość są jednak niepewne ze względu na wiele czynników: zagrożenia stabilności makroekonomicznej potencjalnie obciążające popyt krajowy, utrata dynamiki eksportu w związku ze spowolnieniem wzrostu w strefie euro, wyższa premia za ryzyko, a także zaostrzenie globalnych warunków finansowych, a także ponieważ wymagające lokalne otoczenie regulacyjne zwiększyło presję na sektor korporacyjny.
Źródło: ING
Joanna Bator jest autorką publikującą na portalu humanmag.pl, gdzie zajmuje się tematami z zakresu aktualności, polityki, biznesu, technologii, sportu, rozrywki i stylu życia. Koncentruje się na jasnym i rzetelnym przekazywaniu informacji, śledzeniu bieżących wydarzeń oraz prezentowaniu historii i tematów istotnych dla czytelników w przystępny i zrozumiały sposób.