Dyskusja na temat FX: Mocny dolar utrzymuje się dłużej niż oczekiwano | Zbierać

Pomimo wielkich oczekiwań na tendencje dedolaryzacyjne i nowy porządek świata, dolar opuszcza sezon letni w dobrej kondycji. Wyraźnym czynnikiem pozostaje zaskakująco silna gospodarka amerykańska, biorąc pod uwagę pogarszające się wyniki biznesowe w Europie, a zwłaszcza w Chinach. To umocnienie dolara wydaje się niepożądane, ponieważ obawy inflacyjne w pozostałej części świata jeszcze w pełni nie ustąpiły, a słabość lokalnej waluty nie pomaga.

Zatem pytanie za milion dolarów brzmi: czy ta amerykańska „wyjątkowość” może się utrzymać? Nasi ekonomiści tak nie uważają. Oczekujemy, że w nadchodzących miesiącach amerykańscy konsumenci wyczerpią swoje oszczędności związane z pandemią, a zaostrzone warunki udzielania kredytów odbiją się na amerykańskich przedsiębiorstwach i tendencjach w zakresie zatrudnienia. Oczekujemy, że cykl łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed w 2024 r. będzie znacznie silniejszy, niż obecnie oczekuje rynek, i oczekujemy, że do czwartego kwartału 2023 r. kurs dolara będzie się utrzymywał w trendzie spadkowym.

Słabe perspektywy dla europejskiego przemysłu oznaczają, że będzie trudno walczyć o wzrost EUR/USD. Nasza prognoza na koniec roku na poziomie 1,13 może być ponownie zbyt agresywna. Jednak długo oczekiwany byczy wzrost amerykańskiej krzywej dochodowości prawdopodobnie doprowadzi w nadchodzących miesiącach do wzrostu cen walut towarowych, a nawet walut o wysokiej beta, takich jak korona szwedzka.

Waluty rynków wschodzących wykazują pewne uderzające różnice. W Azji władze chińskie będą nadal borykać się ze słabością renminbi do czasu odwrócenia się trendu dolarowego. Zaskakująco duża obniżka stóp procentowych w Polsce wzbudziła wątpliwości co do wcześniejszego luzowania i uderzyła w złotego. Chociaż w Latam trwają pewne agresywne cykle łagodzenia polityki pieniężnej. Jednak obawy, że Banxico będzie chciało słabszego peso meksykańskiego, wydają się przesadzone.