Europejski Bank Centralny | Zdjęcie:Unia Europejska
W piątek referencyjna rentowność Bundów w strefie euro spadła do najniższego poziomu od dziewięciu miesięcy w następstwie słabych danych ekonomicznych, podczas gdy gołębie stanowisko amerykańskiej Rezerwy Federalnej zrównoważyło opór Europejskiego Banku Centralnego (EBC) przed obniżką stóp procentowych w marcu.
W grudniu pogorszenie aktywności biznesowej w strefie euro nagle się pogorszyło, gdy badania wskazywały, że gospodarka strefy euro prawdopodobnie znajduje się w recesji.
„Słaba aktywność gospodarcza ma szeroki zakres we wszystkich sektorach i potwierdza oczekiwania inwestorów na bardziej gołębie stanowisko EBC w przyszłym roku” – powiedział Francesco Di Bella, strateg ds. stóp procentowych w UniCredit.
Instrumenty pochodne na kluczowe stopy procentowe EBC wyceniają obniżki stóp o 155 punktów bazowych z około 140 punktów bazowych do końca 2024 przed środową uwagą Rezerwy Federalnej.
Rynki pieniężne wyceniają prawdopodobieństwo pierwszej obniżki stóp procentowych przez EBC w marcu na około 85 procent, czyli mniej więcej tyle samo, co przed Rezerwą Federalną USA.
W czwartek Rezerwa Federalna pozostała we własnym obozie, ponieważ europejskie banki centralne podtrzymały swoje plany utrzymania restrykcyjnej polityki pieniężnej aż do przyszłego roku.
Rentowność 10-letnich obligacji niemieckich, stanowiących punkt odniesienia dla strefy euro, spadła o 7 punktów bazowych do 2,05 procent, po osiągnięciu 2,031 procent. W czwartek osiągnął 2,029 proc., najniższy poziom od 24 marca.
Był na dobrej drodze do odnotowania trzeciego z rzędu tygodniowego spadku, ponieważ rynki pieniężne agresywnie zwiększały zakłady na przyszłe obniżki stóp procentowych.
W notatce badawczej ekonomiści Citi stwierdzili, że zinterpretowali oświadczenie polityczne EBC „oraz pełen pewności komunikat wydany później przez prezesa jako delikatne, ale zdecydowane zaprzeczenie oczekiwaniom rynku dotyczącym obniżek stóp procentowych w marcu”.
Oczekują pierwszego kroku ze strony EBC w czerwcu, dodał Citi.
Prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła, że analitycy uznali, że bank centralny potrzebuje więcej danych, aby właściwie ocenić, jak uparta jest inflacja, w szczególności odnosząc się do danych o wzroście płac oczekiwanych w pierwszym kwartale 2024 r.
Kolejnym posunięciem polityki pieniężnej powinna być obniżka stóp procentowych z rekordowych poziomów, ale najpierw EBC powinien cieszyć się tą perspektywą przez jakiś czas, powiedział w piątek szef francuskiego banku centralnego Francois Villeroy de Galhau, co oznacza, że obniżka stóp nie jest nieuchronna.
Rentowność 10-letnich obligacji Włoch – punkt odniesienia dla peryferii strefy euro – spadła o 9 punktów bazowych do 3,7 procent, osiągając nowe minimum od 11 miesięcy.
Spread pomiędzy rentownością 10-letnich włoskich i niemieckich obligacji – rynkowa miara popytu inwestorów z premią na trzymanie obligacji z najbardziej zadłużonych krajów w stosunku do „bezpiecznej przystani” Bundu – wyniósł 166 punktów bazowych, po czwartkowym zawężeniu do 165 punktów bazowych, najniższy poziom, zawęził się od początku września.
Analitycy twierdzą, że bardzo stopniowe wycofywanie reinwestycji w ramach programu zakupów awaryjnych w związku z pandemią (PEPP) wspiera obligacje wysoce zadłużonych krajów.
„Rada zdecydowała się jednak rozpocząć redukcję reinwestycji znacznie później, niż się spodziewaliśmy (w lipcu zamiast w marcu)” – stwierdzili ekonomiści Citi.
Lagarde z EBC postrzegała reinwestycje w ramach PEPP jako pierwszą linię obrony przed nadmierną ekspansją spreadów rentowności, która mogłaby utrudniać transmisję polityki pieniężnej.
(przy udziale Reutersa)
Joanna Bator jest autorką publikującą na portalu humanmag.pl, gdzie zajmuje się tematami z zakresu aktualności, polityki, biznesu, technologii, sportu, rozrywki i stylu życia. Koncentruje się na jasnym i rzetelnym przekazywaniu informacji, śledzeniu bieżących wydarzeń oraz prezentowaniu historii i tematów istotnych dla czytelników w przystępny i zrozumiały sposób.